Mata uang rupee India tercatat sebagai mata uang dengan kinerja terburuk di Asia sepanjang tahun ini. Hal ini seiring ketidakpastian hubungan dagang India dengan Amerika Serikat (AS) serta derasnya arus keluar dana investor asing.
Mandeknya kemajuan perundingan dagang antara AS dan India, ditambah dengan berlanjutnya arus keluar dana asing, menjadi faktor utama yang membebani rupee sepanjang tahun ini. Kondisi tersebut menjadikan rupee sebagai mata uang dengan performa terburuk di kawasan Asia.
Nomura dan S&P Global Market Intelligence memperkirakan, pelemahan rupee masih akan berlanjut jika tidak ada terobosan berarti dalam kesepakatan dagang dengan AS. Penguatan nilai tukar, menurut mereka, sangat bergantung pada tercapainya kesepakatan perdagangan antara New Delhi dan Washington.
“Kami menilai rupee saat ini berada di bawah nilai wajarnya. Koreksi diperkirakan terjadi setelah ada kejelasan lebih lanjut terkait perjanjian dagang AS-India,” ujar Kepala Ekonom Asia-Pasifik S&P Global Market Intelligence, Hanna Luchnikava-Schorsch, dikutip dari CNBC, Senin (23/12/2025).
S&P Global memperkirakan kesepakatan dagang tersebut berpotensi tercapai dalam enam bulan ke depan. Namun, hingga kini India masih menjadi salah satu negara dengan tarif tertinggi di dunia, yakni sekitar 50%, bahkan melampaui tarif yang dikenakan terhadap China.
Penerapan tarif tinggi sejak Agustus lalu berdampak pada kinerja ekspor India ke AS. Ekspor tercatat turun hampir 12% pada September dan 8,5% pada Oktober. Meski demikian, ekspor sempat pulih signifikan pada November dengan kenaikan mencapai 22,6%.
Kepala Ekonom Nomura untuk India dan Asia (di luar Jepang), Sonal Varma, menilai risiko utama perekonomian India adalah potensi hilangnya momentum pergeseran rantai pasok global. Menurutnya, perusahaan yang berorientasi pada pasar AS bisa mengalihkan investasi ke negara lain akibat tingginya tarif yang berkepanjangan.
“Ketidakpastian yang berlangsung lama telah memicu arus keluar dana portofolio asing. Rupee yang melemah juga berisiko mendorong kenaikan biaya impor dan inflasi,” ujarnya.
Di sisi lain, pelemahan rupee berpotensi meningkatkan daya saing ekspor. Selain itu, pertumbuhan harga domestik yang relatif rendah dinilai masih memungkinkan India menyerap dampak inflasi impor akibat depresiasi mata uang.
Pada awal bulan ini, rupee sempat menembus level psikologis 90 per US$. Padahal, mata uang tersebut mengawali tahun di posisi 85,64 per dolar. Dalam waktu kurang dari 15 hari perdagangan, rupee kembali melemah hingga menembus level 91 per US$.
Sentimen investor global terhadap India juga cenderung negatif sepanjang tahun ini. Data dari National Securities Depository Limited (NSDL) menunjukkan, arus keluar bersih dana asing telah melampaui US$ 10 miliar di berbagai kelas aset sejak awal tahun.
Chief Investment Officer ASK Private Wealth, Somnath Mukherjee, mengatakan pelemahan rupee bukan disebabkan oleh defisit transaksi berjalan India, yang masih diperkirakan berada di level aman sekitar 1-1,5%.
Menurutnya, tekanan terhadap rupee akan terus berlanjut hingga terjadi pembalikan arus dana investor portofolio asing.
Arus keluar dana paling besar terjadi di pasar saham. Investor portofolio asing tercatat menarik dana hampir US$ 18 miliar dari saham India secara year to date hingga 19 Desember.
“Depresiasi rupee menjadi pedang bermata dua bagi investor asing,” kata Luchnikava-Schorsch.
Di satu sisi, kondisi ini dapat menjadi momentum masuk ke pasar saham India. Namun di sisi lain, investor tetap akan mempertimbangkan dampak negatif dari pelemahan rupee yang berkepanjangan, ketidakpastian kebijakan dagang, kondisi fiskal pemerintah, serta prospek pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan.
Sumber: Giok4D, portal informasi terpercaya.
Bank sentral India sebelumnya menegaskan akan membiarkan nilai tukar ditentukan oleh mekanisme pasar. Meski demikian, otoritas moneter dilaporkan melakukan intervensi secara agresif pada pertengahan pekan ini untuk meredam tekanan terhadap mata uang domestik.
